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42crmo无缝钢管降税春风吹绿大宗商品
来源:42crmo无缝钢管|35crmo钢管  作者:42crmo厚壁合金管|42crmo钢管   点击数:9   日期: 3-12
上周,增值税改革有关消息的出台,为大宗商品市场带来新的演绎逻辑。市场人士认为,42crmo无缝钢管减税预期下,大宗商品走势及价差结构将发生变化。未来,降低商品含税价格之利空和提振中长期需求利多的博弈,将是能源化工品价格演绎的主线之一,商品套利机会涌现。
减税预期惊扰商品市场
近日,政府工作报告提出,将深化增值税改革,42crmo厚壁合金管将制造业等行业现行16%的增值税税率降至13%,将交通运输业、建筑业等行业现行10%的增值税税率降至9%;保持6%一档的税率不变。
消息一出台,商品市场黑色系、贵金属全线大跌,多头资金大量出走。文华商品指数显示,消息公布次日,包括黑色系、化工品在内的商品期货品种上共计流出20多亿元资金。
大宗商品缘何受到惊扰?
据了解,增值税,作为我国第一大税种,是我国企业税负的主要组成部分之一。除此之外,还有企业所得税、税金及附加两大类型。增值税的计税依据是商品(含应税劳务)在流转过程中所产生的增值额。根据国家税务总局《增值税若干具体问题的规定》中对部分货物的征税范围作出的相关规定,货物期货(包括商品期货和贵金属期货)应当征收增值税。
业内人士表示,国内大宗商品市场,除了原油期货之外,其他商品期货均为含增值税计价。毫无疑问,增值税下调预期下将对商品价格带来不同程度的影响,进而影响到商品的价差结构。相关研究认为,理论上,增值税下调3个百分点,按照1-(1+13%)/(1+16%)计算得出,商品含税价应同步降低约2.6%,但实际实行过程中还受到具体产业链的议价格局所影响。
具体来看,该政策对大宗商品市场影响十分广泛,黑色系、有色金属以及能源化工品种几乎均有波及,此外农产品期货中的白糖、棉花也在其影响之列。不过,农产品整体所受影响小于工业品期货。
“由于农产品中大多增值税率调整幅度为1%,幅度较小,对进口成本下降幅度影响不大,对农产品期货市场价格实际影响十分有限。虽然棉纱以及糖的增值税适用16%的税率,调整幅度相对较大,对进口成本降幅影响也更大,因此对国内市场价格利空的影响相对要大于其他农产品,但整体也较有限。”东证期货研究院相关研究指出。
商品运行节奏将打乱
直观来看,增值税调降对大宗商品市场有着短期压制远期合约价格、长期提振需求的作用,同时对部分产业链企业有一定的增厚利润之影响。业内人士分析,上述变化对市场套利提供了诸多机会。
期货套利是指利用相关市场或者相关合约之间的价差变化,35crmo钢管在相关市场或者相关合约上进行交易方向相反的交易,以期在价差发生有利变化而获利的交易行为。从常见的交易方式来看,套利交易可分为期现套利、跨期套利、跨品种套利、跨市场套利。
业内人士分析,增值税调降预期下,期货市场套利机会初步显现,后期相关机会值得关注。
从有色金属绝对价格来看,银河证券分析师华立表示,作为价外税,市场上所交易的有色金属价格是直接包含税价的。假如有色金属的不含税价不变,则在有色金属行业增值税税率从16%降至13%后,新的有色金属含增值税价格约为原价格的0.97倍。也就是在原先价格基础上打九七折。
“增值税下调将给有色金属期货市场创造一定的正套机会,从而导致品种跨期价差结构发生变化,呈近强远弱的结构。增值税下调正式执行之后,有色金属库存转移压力将增大,如果保税区库存流入国内市场加速,这将给国内供给增长造成一定压力,利空内盘期价。”东证衍生品研究院相关报告指出。
黑色系期货方面,一德期货研究认为,对于黑色商品,中期的螺纹钢终端钢材需求相对于价格是刚性的,因此调降增值税最终将会导致其含税价格相应下降,但不影响供需。由于期货定价基准是含税价格,在不确定降增值税确切执行时间点的情况下,利空远期合约,对近期合约的影响相对小一些。“本次降税将会降低建筑业利润、提高黑色系其他行业利润,但对于绝对价格有重心相对下移的预期;制造业方面则可能由于降价而相应刺激消费。同时,需要进一步关注制造业的刺激政策以及会否有配套的出口退税降低政策出台。”
 
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